Coloque o açúcar numa forma com furo de cerca de 22 cm e leve direto ao fogo baixo, mexendo de vez em quando com uma colher de cabo longo, até derreter e ficar cor de caramelo dourado.

Desligue o fogo e, com cuidado e o rosto afastado, acrescente a água quente (vai borbulhar e soltar vapor). Volte ao fogo baixo e mexa até dissolver os pedacinhos endurecidos.

Com luvas térmicas, gire a forma para espalhar a calda pelo fundo e pelas laterais. Reserve.

Corte os pães em pedaços, cubra com o leite e deixe de molho por 10 minutos, apertando com uma colher.

Transfira para o liquidificador com o leite condensado, os ovos, a manteiga e a baunilha. Bata por 2 a 3 minutos, até ficar bem liso.

Preaqueça o forno a 180 °C. Despeje a mistura na forma caramelizada.

Cubra com papel-alumínio, coloque dentro de uma assadeira maior e adicione água quente na assadeira até uns 2 dedos de altura.

Asse por 1 hora a 1 hora e 15 minutos. Espete uma faca perto do centro: ela deve sair úmida, mas sem massa líquida grudada.

Retire do forno e da água, deixe esfriar e leve à geladeira por no mínimo 4 horas, de preferência de um dia para o outro.

Para desenformar, passe uma faca nas laterais e no furo central, coloque o prato por cima e vire de uma vez.